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【大牛证券】橡胶:4月震荡调整为主 油价波动影响仍存

【橡胶:4月震荡调整为主 油价波动影响仍存】4月市场观点:整体来看,宏观面特别是油价波动对于化工品影响仍存。预计4月可能以震荡调整为主,单边方向偏空一些。(国泰君安期货)

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  01 行情回顾及展望

  上周回顾:盘面2月末开始走弱,现货市场窄幅跟跌,标准基差走弱,非标基差走强。主要影响因素是:

  一、国内产区开割在即,较去年提早两个月,供应支撑减弱;

  二、油价上涨驱动回落,面临短期调整,外围市场不确定因素增加,资金流出。

  4月市场观点:整体来看,宏观面特别是油价波动对于化工品影响仍存。预计4月可能以震荡调整为主,单边方向偏空一些。影响盘面的主要因素是:

  一、下游成品出货受阻、终端流转不畅,而上游原料价格偏高,如终端需求无法改善,企业将被动调降开工,减少非刚需原料采购;

  二、今年东南亚原料收购价维持高位,美金胶价格倒挂,越南南方多家橡胶开采公司表示,目前,干橡胶每吨售价超过4700万元,这是6年来最高的价格,这将刺激东南亚等国家胶农的割胶积极性,供应压力不减;

  三、正常情况下,西双版纳产区自3月20日起陆续试割,4月中旬泼水节后全面开割。海南产区今年“两防”工作比较到位,物候条件良好,预计也将在3月底、4月开割,交割品量或增加。重点关注4月的现货出货情况、云南白粉病蔓延防治情况、下游轮胎经销商成品库存消化速度及宏观面、政策面扰动。

云南产区开割初期情况

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海南产区开割初期情况

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  02 轮胎开工

  1。 本周半钢胎厂家开工率为73.07%,环比上涨0.73%,同比上涨9.13%;全钢胎厂家开工率为78.09%,环比上涨0.74%,同比上涨14.05%。

  2。 全钢胎方面,受原材料成本压力,部分厂家继续发布涨价公告,但受终端拖拽,涨价传导阻力较大。目前国内矿山、户外基建开工偏低;物流行业车多、活少;去年重卡国三集中淘汰替换后,轮胎未到替换周期等,对全钢胎替换需求形成拖拽,部分代理商表示周内出货量减少明显,销售及库存“双重压力”提升。另外,听闻个别工厂部分型号存3%促销,市场部分品牌出货亦存一定议价空间,短期内市场疲态难改。

  3。 半钢胎方面,听闻山东东营、潍坊地区个别工厂部分型号推出3%-5%促销,另有外贸涨价推迟等消息,目前国内市场代理商库存水平偏高位,特别是三月中旬以后出货放缓明显,终端需求偏弱,零售店消化库存为主,补货意愿不佳,批发价格实单详谈为主。

  03 下游厂家

  3.1 轮胎厂1

  目前开工80%-85%,人员存在一定缺失。今年春节后复工速度快于往年,2020年是工人流失率最低的一年,2021年就业机会增多,部分工人流失。

  外销方面,订单是有的,但是受美金汇率和海运费高位影响,轮胎厂不急于出货,外销方面全钢胎基本上是刚需,比较稳定,半钢胎受到的负面影响较多。

  内销方面,一季度商用车需求大,年前11月份开始轮胎价格上涨,但是下游经销商很多都觉得涨不起来或者在等待年后促销政策,但是年后确实出现了价格的大幅上涨,推动了年后2月中下旬的拿货高峰。按照春节前后原材料涨幅,现在轮胎价格如果想覆盖掉该部分成本,轮胎价格还需要上调15%。

  外销比例方面,广饶的轮胎厂半钢胎约80-90%出口,全钢胎各个工厂差异比较大,平均在50%左右。目前当地主流工厂都是以出口为主。

  淡旺季方面,外销中东斋戒月,欧美圣诞节等处于淡季。内销方面,3月份高位,4-6月份销售淡季,7月份上行阶段,8-10月份高位,11-1月份淡季。

  3.2 轮胎厂2

  年后海运费高位问题有所缓和,原先主要出口欧美,东南亚、非洲地区还有一些,各轮胎厂都在争夺欧美市场,因为价格高,利润相对好一些。内销个别产品缺货,不敢买太多原料,刚需采购为主。 目前企业成品库存不到1个月,正常1-1.5个月,现在是年后低点,还在下降,内销消化相对要慢,2月下旬代理商快速拿货后大多表示要观望一下。代理商库存比常规水平高一点,有些代理商会先给货款,订一些不涨价的货。

  3.3 经销商1

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